El sistema Dupont es una de las razones financieras de rentabilidad más importantes
en el análisis del desempeño económico y operativo de una empresa. Integra
o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la
eficiencia con que la empresa esta utilizando sus activos, su capital de
trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero). Estas
tres variables son las responsables del crecimiento económico de una empresa,
la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las
ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena
rotación de estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los
costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus
operaciones.
Partiendo
de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como lo
es el margen de utilidad en ventas, la rotación de los activos y
del apalanca miento financiero, se puede entender que el sistema
Dupont lo que hace es identificar la forma como la empresa está obteniendo su
rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o débiles.
1. Margen de utilidad en
ventas.
àExisten
productos que no tienen una alta rotación, que solo se venden uno a la semana o
incluso al mes. Las empresas que venden este tipo de productos dependen en
buena parte del margen de utilidad que les queda por cada venta. Manejando un
buen margen de utilidad les permite ser rentables sin vender una gran cantidad
de unidades.
Las empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una buena rentabilidad, no están utilizando eficientemente sus activos ni capital de trabajo, puesto que deben tener un capital inmovilizado por un mayor tiempo.
Las empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una buena rentabilidad, no están utilizando eficientemente sus activos ni capital de trabajo, puesto que deben tener un capital inmovilizado por un mayor tiempo.
2. Uso eficiente de sus
activos fijos.
àCaso
contrario al anterior se da cuando una empresa tiene un margen menor en la
utilidad sobre el precio de venta, pero que es compensado por la alta
rotación de sus productos (Uso eficiente de sus activos). Un producto que solo
tenga una utilidad 5% pero que tenga una rotación diaria, es mucho más rentable
que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero que su rotación es
de una semana o más.
En un ejemplo práctico y suponiendo la re inmersión de las utilidades, el producto con una margen del 5% pero que tiene una rotación diaria, en una semana (5 días) su rentabilidad será del 27,63%, (25% si no se re invierten las utilidades), mientras que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero con rotación semanal, en una semana su rentabilidad solo será del 20%.
Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad esta en vender a mayor precio sino en vender una mayor cantidad a un menor precio.
Para poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales solo pueden ser financiados de dos formas; en primer lugar por aportes de los socios (Patrimonio) y en segundo lugar créditos con terceros (Pasivo).
En un ejemplo práctico y suponiendo la re inmersión de las utilidades, el producto con una margen del 5% pero que tiene una rotación diaria, en una semana (5 días) su rentabilidad será del 27,63%, (25% si no se re invierten las utilidades), mientras que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero con rotación semanal, en una semana su rentabilidad solo será del 20%.
Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad esta en vender a mayor precio sino en vender una mayor cantidad a un menor precio.
Para poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales solo pueden ser financiados de dos formas; en primer lugar por aportes de los socios (Patrimonio) y en segundo lugar créditos con terceros (Pasivo).
Así las
cosas, entre mayor sea capital financiado, mayores serán los costos financieros
por este capital, lo que afecta directamente la rentabilidad generada por los
activos.
Es por eso que el sistema Dupont incluye el apalancamiento financiero (Multiplicador del capital) para determinar le rentabilidad de la empresa, puesto que todo activo financiado con pasivos supone un costo financiero que afecta directamente la rentabilidad generada por el margen de utilidad en ventas y/o por la eficiencia en la operación de los activos, las otras dos variables consideradas por el sistema Dupont.
Es por eso que el sistema Dupont incluye el apalancamiento financiero (Multiplicador del capital) para determinar le rentabilidad de la empresa, puesto que todo activo financiado con pasivos supone un costo financiero que afecta directamente la rentabilidad generada por el margen de utilidad en ventas y/o por la eficiencia en la operación de los activos, las otras dos variables consideradas por el sistema Dupont.
De poco
sirve que el margen de utilidad sea alto o que los activos se operen
eficientemente si se tienen que pagar unos costos financieros elevados que
terminan absorbiendo la rentabilidad obtenida por los activos.
Por otra parte, la financiación de activos con pasivos tiene implícito un riesgo financiero al no tenerse la certeza de si la rentabilidad de los activos puede llegar a cubrir los costos financieros de su financiación.
Por otra parte, la financiación de activos con pasivos tiene implícito un riesgo financiero al no tenerse la certeza de si la rentabilidad de los activos puede llegar a cubrir los costos financieros de su financiación.
Cálculo del índice DUPONT.
Teniendo claro ya el significado de las dos variables utilizadas por el sistema DUPONT, miremos ahora como es su cálculo en su forma más sencilla.
Teniendo claro ya el significado de las dos variables utilizadas por el sistema DUPONT, miremos ahora como es su cálculo en su forma más sencilla.
Sistema DUPONT =
(Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital)
Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable (Margen de utilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la rotación de activos totales (eficiencia en la operación de los activos) y el tercer factor corresponde al apalanca miento financiero.
(Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital)
Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable (Margen de utilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la rotación de activos totales (eficiencia en la operación de los activos) y el tercer factor corresponde al apalanca miento financiero.
En principio, el sistema Dupont
reúne el margen neto de utilidades, la rotación de los activos totales de la
empresa y de su apalanca miento financiero.
Para
entender mejor el sistema Dupont primero miremos por qué utiliza
estas dos variables:
3. Multiplicador del capital.
àCorresponde al
también denominado aplacamiento financiero que consiste en la posibilidad que
se tiene de financiar inversiones sin necesidad de contar con recursos propios.
Bibliografía
Bibliografía
Zona Económica. (31 de Octubre de 2009).
Obtenido de http://www.zonaeconomica.com/analisis-financiero/du-pont